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除了蘇姿豐執(zhí)掌的AMD之外，其他幾家芯片廠商今年過的都不算很好。
英特爾這一年的標(biāo)志性事件是CEO柯再奇離任，因為辦公室戀情黯然下臺。英偉達(dá)結(jié)束了連續(xù)五年的增長神話，把C位讓給AMD，高通收購博通鬧得沸沸揚揚，最后被迫終止，接著講手機和5G的故事。
英特爾：老帝國有些疲憊
英特爾的2018有些疲憊，這個芯片帝國呈現(xiàn)出一些衰老的跡象。英特爾這一年，始于漏洞，CEO離職，下半年忙于和AMD搶地盤。
年初時，柯再奇還在在CES上進(jìn)行主題演講，并上演了一場精彩的科技秀：全球首支數(shù)據(jù)樂隊、100架英特爾Shotting Star微型無人機燈光秀、12歲舞者Sophie用數(shù)據(jù)展示表演、無人飛行汽車Volocopter。
但此時的CPU帝國也出現(xiàn)一絲煩惱：英特爾處理器被曝重大安全漏洞，波及范圍幾乎涉及到從PC、平板電腦、服務(wù)器、智能手機等設(shè)備提供芯片的主流架構(gòu)和廠商。
這一危機讓英特爾的基礎(chǔ)性和迭代創(chuàng)新能力受到質(zhì)疑。萬幸的是，由于英特爾在PC和服務(wù)器市場占據(jù)壟斷地位，并未受到太大沖擊，2017財年第四季度財報也并未受到影響。
四月份，時任CEO柯再奇因為辦公室戀情辭職。英特爾CFO羅伯特-斯旺（Robert Swan）被任命為臨時首席執(zhí)行官。
“老朋友”臨難之際，AMD還針對英特爾的Xeon處理器推了一波廣告，先是吐槽Xeon像煤炭一樣落伍了，后來又把Xeon比作一只貓，EPYC則是一頭老虎。
野村證券的研報曾指出，英特爾正在試圖阻止將15-20％的數(shù)據(jù)中心處理器份額損失給AMD。對于野村證券的報告，英特爾在回應(yīng)聲明中承認(rèn)它將面臨“更具競爭力的環(huán)境”，并已將這一因素納入了其財務(wù)預(yù)測。
國金證券研報顯示，目前服務(wù)器CPU市場約為50億美金，英特爾雖然戰(zhàn)友全球98%以上的服務(wù)器CPU市場份額，但是未來將面臨兩大陣營的挑戰(zhàn)， 一是采用AMR架構(gòu)的云計算廠商，比如亞馬遜、華為等，二是采用X86架構(gòu)的AMD陣營。
服務(wù)器市場受到?jīng)_擊之外，英特爾今年中期CPU供應(yīng)不足，也導(dǎo)致喪失了部分PC市場的份額。直到現(xiàn)在，英特爾還在彌補這個失誤。
除了服務(wù)器市場的沖擊，和CPU供貨不足的失誤之外，英特爾10nm頻頻延期也被吐槽。目前，英特爾官方宣布的計劃是2019年下半年量產(chǎn)10nm芯片，先是消費級CPU，隨后服務(wù)器CPU。英特爾已經(jīng)失去了工藝領(lǐng)導(dǎo)者的頭銜，未來的工藝升級上，可能繼續(xù)扮演跟隨者的角色。
今年英特爾公開暴露的這些狀況，都是偶然性的問題（柯再奇因為辦公室戀情離職）或階段性的失誤，不像錯失移動芯片市場那么嚴(yán)重。但過去幾年，英特爾在移動芯片和AI芯片上都后知后覺，目送高通、英偉達(dá)兩位小弟崛起為千億市值的巨頭，可見英特爾在把握戰(zhàn)略機會上的能力減弱了。
今年，英特爾又目送曾經(jīng)的老對手AMD市值飆升了59%，達(dá)到175億美元。英特爾會再一次扮演“送溫暖”的角色嗎？
英特爾和微軟同為PC時代的王者。但是四年前，納德拉成為微軟新任CEO之后，進(jìn)行了大刀闊斧的改革，憑借企業(yè)與云計算業(yè)務(wù)的優(yōu)勢讓微軟重回巔峰，近期市值還超過蘋果。英特爾現(xiàn)在依然還在物色CEO人選，這家公司能等來他們的“納德拉”嗎？
AMD：今年表現(xiàn)最出色的芯片廠商
2014年，納德拉就任微軟CEO，蘇姿豐也掛帥AMD。兩個人寫就了相似的劇本，成就各自的公司。
在市值最高的幾家科技巨頭（蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、FB）當(dāng)中，微軟今年的股價最抗跌。而AMD則成為美國表現(xiàn)最好的科技股，在全球科技股都不太景氣的情形下，AMD今年股價依然錄得接近60%的增長，期間股價增長曾超過100%。
AMD曾經(jīng)也一度成為CPU市場的王者，但是長達(dá)十年間卻淪為芯片市場的配角，相比抓住AI風(fēng)口的英偉達(dá)以及芯片霸主英特爾，黯然失色。2009-2014年期間，AMD營收、利潤一蹶不振，陷入長期虧損的局面，股價一直處于低迷狀態(tài)。
2014年，蘇姿豐就任CEO后AMD重回正軌。2016年起，AMD股價開始起飛，全年漲幅高達(dá)300%以上，但這一年AMD依然處于虧損狀態(tài)。與此同時，英偉達(dá)過于迅猛的連續(xù)增長，也搶了AMD的風(fēng)頭。
但今年，英偉達(dá)的增長神話結(jié)束，AMD占到了C位中央。AMD去年開始贏得了利潤（2017財年凈利潤為4300萬美元），今年正在贏得尊重，2019年CES邀請了蘇姿豐進(jìn)行主題演講。
從2006年，AMD收購ATI之后，AMD同時進(jìn)入了CPU和GPU市場，開始和英特爾和英偉達(dá)雙線作戰(zhàn)。AMD經(jīng)歷了長達(dá)10年的低迷之后，從2015年開始在兩條戰(zhàn)線上不斷逆襲。
2017年，AMD發(fā)布EPYC芯片，成功在英特爾壟斷的服務(wù)器市場掘開了一個口子。
該公司預(yù)測，年底服務(wù)器市占率升至5%，明年第二代EPYC以7nm制程搶占10%市占率。與甲骨文、微軟的合作證明，AMD服務(wù)器芯片開始收獲云計算巨頭主流產(chǎn)品線的認(rèn)可。
國金證券預(yù)計，AMD將在服務(wù)器市場繼續(xù)提高市場份額。但由于明年3、4季度英特爾10nm產(chǎn)品推出，將給AMD帶來一些挑戰(zhàn)。
此外，英特爾也給了一個助攻。今年二季度以來，由于英特爾14nm CPU供貨短缺，AMD在PC市場借機獲得了大量份額。
從2017年起AMD在CPU市場開始反彈。按照天正證券預(yù)測，今年AMD將在PC市場錄得13%的份額，2020年達(dá)到20%。
在GPU市場，AMD從2015年Q2之后開始震蕩上揚，市場份額從18%，一直上升到36%。
AMD在2006年7月收購了ATI，表中此前數(shù)據(jù)為ATI市場份額
數(shù)據(jù)中心是GPU當(dāng)下增速最快的應(yīng)用方向之一。天風(fēng)證券預(yù)計，2018-2020年，全球服務(wù)器出貨量增速分別為10%、6%和4%，對應(yīng)數(shù)據(jù)中心市場空間增長至65億美元。同期AMD市場份額，將從2018年的3%增長到8%。與此同時，AMD隨著Vega GPU進(jìn)入AI計算領(lǐng)域，預(yù)計對應(yīng)GPU業(yè)務(wù)三年增速均能實現(xiàn)100%以上。
2018年，AMD發(fā)布了一系列7nm制程的新品，包括Zen 2架構(gòu)的EPYC，以及32GB顯存的Radeon Vega GPU，還有數(shù)據(jù)中心CPU、GPU。
過去四年，AMD正在上演一出逆襲的好戲。
從四大芯片廠商的復(fù)權(quán)股價對比可以看出：截至12月27日，過去五年間，AMD復(fù)權(quán)股價上漲354%，英偉達(dá)上漲764%，英特爾增長108%，高通錄得10%的小跌。
而今年以來的復(fù)權(quán)股價，AMD上漲59%，英特爾增長1.4%，英偉達(dá)和高通均為負(fù)增長。AMD今年的表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他幾家。
AMD憑借Ryzen和EPYC兩大主線產(chǎn)品正不斷逆襲，明年二代EPYC和高端GPU將繼續(xù)在AI和云計算市場，將提供新的增長動力。不過，AMD目前的體量和市值和英偉達(dá)、英特爾都還相距較遠(yuǎn)，想要上演王者歸來的好戲，還需要漫長的時間。
英偉達(dá)：增長神話宣告結(jié)束
連續(xù)高速增長了五年之后，英偉達(dá)的神話破滅了。
截至目前，過去五年，英偉達(dá)復(fù)權(quán)股價增長了764%，遠(yuǎn)超出AMD、Intel和高通的表現(xiàn)?？墒墙衲暌詠恚ミ_(dá)復(fù)權(quán)股價大跌34%，表現(xiàn)在本文論述的四大廠商中排倒數(shù)第一。
2019財年Q3發(fā)布次日（11月16日），英偉達(dá)股價大跌16%，創(chuàng)下十年來最大單日跌幅，一夜之間市值暴跌230億美元。
礦卡市場的下滑，導(dǎo)致英偉達(dá)上一代的Pascal 游戲芯片庫存難以清理，導(dǎo)致2019財年Q3業(yè)績不振，并將持續(xù)影響到四季度。按照英偉達(dá)的業(yè)績指引，2019財年Q4營收將達(dá)到27億美元，上下浮動2%，這相當(dāng)于同比下跌7.2%左右。這就意味著英偉達(dá)將迎來首次五年以來的首次營收下滑，成為壓垮股價的最后一根稻草。
除了11月曝光的2080Ti 燒卡事件外，英偉達(dá)今年在產(chǎn)品和運營上似乎沒有太大問題。礦卡和庫存的問題是階段性的，未來一兩個季度也會好轉(zhuǎn)。
迄今為止，英偉達(dá)并沒有真正的危機。但是英偉達(dá)躺著賺錢的日子就此結(jié)束了。英偉達(dá)高速增長的舒適區(qū)闖進(jìn)越來越多的入侵者。
英偉達(dá)最看重三大業(yè)務(wù)：游戲貢獻(xiàn)了過半營收，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增速最快，自動駕駛是未來的戰(zhàn)略機會?，F(xiàn)在，游戲營收將受到中國政策的影響，并且還有庫存待清理；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)面臨更激烈的競爭，越來越多的玩家自下而上從推理端對上游訓(xùn)練端英偉達(dá)的優(yōu)勢地位進(jìn)行挑戰(zhàn)；自動駕駛放量時間尚不明晰。
服務(wù)器芯片方面，英特爾2017年斥資167億美元收購了全球第一大FPGA（可編程陣列）公司Altera，F(xiàn)PGA可針對特定框架進(jìn)行深度優(yōu)化定制，根據(jù)不同計算需求進(jìn)行修改。AMD發(fā)布了面向數(shù)據(jù)中心的7納米GPU，可用于機器學(xué)習(xí)訓(xùn)練和推理。這些都會跟英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)形成競爭。此外，亞馬遜、華為、阿里等科技巨頭獨立研發(fā)AI芯片，也會動搖英偉達(dá)的壟斷地位。
自動駕駛方面，英偉達(dá)在技術(shù)研發(fā)上處于領(lǐng)軍地位，但是市場需求的放量時間還有待觀察。目前乘用車市場處于L2-L3 ADAS階段，L4以上無人車落地局限于小范圍商用車試驗場景。英偉達(dá)可以提供算力強大的芯片，但是行業(yè)落地卻難以消化。天風(fēng)證券預(yù)測，目前英偉達(dá)的汽車芯片Xavier還是從L2級別進(jìn)入到量產(chǎn)階段，業(yè)績可見度在明后年漸高，但或難見到數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式增長。
由于在AI芯片的明顯優(yōu)勢，英偉達(dá)在中長期的表現(xiàn)依然值得期待。但是眼下，英偉達(dá)的高速增長暫時中斷，至少在未來幾個季度中，英偉達(dá)可能會進(jìn)入到一種“新常態(tài)”當(dāng)中，不再承擔(dān)“明星股”的期待。
高通：解憂的菜搞丟了
高通的隱憂并非始于今年，但解憂的這道菜今年搞丟了。
高通在手機芯片市場一家獨大，不存在能夠挑戰(zhàn)其市場地位的選手。但高通的隱憂在于智能機市場飽和后，如何尋求新的增長。從股價可以看出，近五年，高通復(fù)權(quán)股價下跌了10%，基本處于原地踏步的狀態(tài)。
從2016年開始，全球手機市場增長明顯放緩，全年出貨量僅增長2.3%（IDC數(shù)據(jù)）。采用高通處理器的手機廠商陣營在松動，華為和三星越來越多地采用自家芯片。從2016年起，蘋果在iPhone7部分手機上采用了英特爾基帶，今年的iPhone 新機，英特爾甚至成為獨家供應(yīng)商。
全球手機增長放緩、核心客戶陣營松動，進(jìn)軍汽車市場是高通解憂的答案，車聯(lián)網(wǎng)市場的前景非常令人期待。高通瞄準(zhǔn)了恩智浦。2016年10月，高通宣布將以約470億美元的價格收購全球最大的車用芯片商恩智浦，成為當(dāng)時半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)最大的并購案，刷新了2016年安華高370億美元收購博通的記錄。
截至美東時間7月25日23:59，美國、日本、俄羅斯、韓國等8國都已批準(zhǔn)這一交易，最終中國沒有點頭。這盤菜炒了兩年之后，黃了。
高通將不得不向恩智浦支付20億美元的分手費，躋身前三半導(dǎo)體廠商的美夢也泡湯了，隨后還上演一出被博通惡意收購的戲碼，以高通勝利告終。
在收購恩智浦失敗后，高通只能回去接著講5G和手機的故事。
高通目前兩大業(yè)務(wù)分別是芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)。芯片業(yè)務(wù)當(dāng)中，高通的強項是移動處理器和基帶芯片。
在手機應(yīng)用處理器市場，高通穩(wěn)定保持四成以上的份額；在基帶芯片市場，高通占據(jù)五成以上的份額。但是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，三星、華為加大芯片自給率，聯(lián)發(fā)科等廠商攫取中低端市場份額，高通很難進(jìn)一步擴大市場份額。
2017年12月高通進(jìn)軍PC市場，主打“隨時連接”性能，微軟、華碩、聯(lián)想、惠普等廠商均推出了驍龍筆記本。同年，高通還發(fā)布了服務(wù)器芯片。但高通進(jìn)軍PC、服務(wù)器市場的努力收效不大。
2018年12月初，高通在夏威夷發(fā)布了支持5G通信（X50基帶）的驍龍855平臺。2016年，高通率先發(fā)布了5G基帶芯片X50，預(yù)計2019上半年投入市場，將領(lǐng)先于多數(shù)對手。
另一方面，貢獻(xiàn)利潤接近一半的專利授權(quán)業(yè)務(wù)卻存在一些不確定性。
雖然沒有3G、4G時代那樣的強勢地位，高通在5G通信上仍保有較強的話語權(quán)，未來5G手機必須使用高通專利。根據(jù)高通公布的專利授權(quán)費率初步方案，使用核心專利的5G單模手機，費率為2.275%，兼容3G、4G的多模專利，費率為3.25%。
考慮到5G的高頻特性，只容許現(xiàn)在人口密集點部署，3G和4G將長期共存。GSMA預(yù)測，2020年5G網(wǎng)絡(luò)的人口覆蓋率為11%?？梢酝茢?，未來5G單模手機將很罕見，高通許可費會介于3%-5%之間，基本與之前收費方式差異不大。
但是，高通以整機成本為基礎(chǔ)的收費模式正在受到越來越多的挑戰(zhàn)。高通與蘋果的紛爭就可見一斑。從2009年到2018年期間，高通在全球范圍內(nèi)因壟斷或妨礙公平競爭等問題，受到行政罰單總額達(dá)40多億美元。這影響了高通的營收，也給其業(yè)務(wù)模式和盈利能力埋下不確定性。
在手機之外，高通還在布局物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件，把握AR/VR、車聯(lián)網(wǎng)的機會。高通在2018財年Q4財報中表示，目前手上的汽車業(yè)務(wù)訂單超過50億美元。但這些業(yè)務(wù)目前體量較小，且都要寄望于未來的市場需求，短期內(nèi)未必能給高通的業(yè)績帶來多大的提振。
